泡沫在欢乐中漫天飞舞

关于泡沫，说法很多。

有一种说法是这样的：当泡沫来临之际，有一种人在不断地提醒泡沫，另一种人则在拥抱泡沫，结果前一种人变得越来越聪明，后一种人则变得越来越富有，而当前一种人也想变成后一种人的时候，泡沫就被灭了。

果真是这样吗

不见得。因为种种研究表明，人类实际上是一种记吃不记打的动物，永远不可能吸取历史上的经验教训，永远在周而复始犯同样的错误。所以当泡沫退却的时候，人们才发现，前一种人谈不上变得更聪明，后一种人谈不上更富有，无非一切归于正常而已。如果从整体来看，泡沫不是一种产生财富的过程，恰恰相反，其实是一个破坏财富的过程，只不过当人们身在其中时，不愿意直视而已。

利令智昏。

泡沫来临之前，市场中永远是骗子比傻子多，泡沫来临之后，市场中永远是傻子比骗子还多。多到什么程度？骗子不够用，傻子开始自己编故事，自己骗自己，实在编不下去了，就骗自己说后面还有更大的傻子会接自己的盘。

非理性繁荣正当其时

A股市场有没有泡沫，各自睁开眼自己看，但是疯狂是确定的。吴晓波写了一篇文章，题目倒也直截了当，就俩字：“疯了”。文章的大意是：2015年的这一波狂热，是十年来最大的一次资本泡沫运动，所有试图置身其外的人，都不出意外地成为受伤者，中国的资本市场正处在一个非理性繁荣的抛物线通道中。他引用一位坚持了半年而最终决定向市场投降的投资人的话说，“对于所有的投资者来说，非理性地拥抱泡沫，也许真的是眼下最理性的经济行动”。泡沫大势，浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡。

也有不肯投降的，天狼50软件的发明者陈浩就是一个。由于卖炒股软件，陈浩每天必须忽悠股民，但是在4500点之时，他选择了离场避险，一直没有再次进场，而在这个过程中，创业板的疯狂让人叹为观止，陈浩认输但不认命，他自己关自己的禁闭一天，不发股评，一方面不想煞风景败大家胃口，另一方面也是一种静思反省。宁可错过，不可犯错，钱是挣不完的，不挣不可以吗？

陈浩不是孤立的，公募基金的投资人也有清醒的，前海开源的王宏远就是一个。王宏远认为，创业板正在经历历史上从未有过的超级大泡沫，而1987年日本38000点泡沫、2000年纳斯达克互联网泡沫、2007年上证指数6124点泡沫和2015年深圳中小板的万点泡沫不过是四次大泡沫而已。

慎对互联网+概念

公募基金管理人并非全都是唯利是图之人，券商也是如此。东方证券副总裁王国斌的演讲在朋友圈流行，他的题目是“互联网+是一场全民掷骰子的游戏”。千万别以为王对互联网+有偏见，事实上，正是在两年前，他做过“互联网改变中国”的报告，提出了投资组合中必须有具备互联网基因的公司，但是现在他引用芒格的话说：“互联网对社会是美好的，但是对于资本家来说纯属祸害，有很多都是提升效率减低利润的。互联网会让每个企业少赚钱，而不是多赚钱。”进而提出一个问题：“互联网+到底是在提升还是摧毁我们的投资价值？”

王说，两年前让大家投资互联网+时，相当于你在电影院看电影，刚刚站起来。两年后再来看，所有互联网+的企业可能在增加投入的同时却不会有更高利润，因为所有人都在进行互联网投资，相当于所有人都站起来了。这也许可以解释创业板上那些互联网概念的公司为什么利润甚至收入在这两年都持续下滑。现在的投资者不明就里，为概念而投入，那么这样的投资何时会成为社会不堪承受之重而断点呢？王国斌认为，时间节点在2015年下半年。作为一个券商的总裁，王国斌发表这样独树一帜的观点，让旗下的研究员非常为难，因为他们路演推广的就是互联网+这个投资者喜欢的概念。在骗子和傻子中间，王国斌扮演的是那个小孩，那个说皇帝没有穿衣服的小孩。现在我们还不知道是该痛恨他还是感谢他，反正有半年时间就足够了。

全民狂欢的盛宴还在进行中，泡沫正在越吹越大。

2015年5月22日