投资“五行”论

2015年8月17日

中国古代哲学家用五行理论来描述事物的运动形式及转化关系。五行理论就是朴素的系统论。

刘伯承元帅创立了战争“五行”论：任务、敌情、我情、地形、时机，未战而先定五行。“五行不定，输得干干净净。”

我们以为，投资亦有“五行”：盈利目标、公司价值、估值水平、股价趋势、投资者自身。

一“定”盈利目标，以期实现“好收益”

年复合收益率25%，长期来看，极具挑战性。普通投资者以10%～15%为宜，这已经是较为优秀的上市公司所能创造的资本回报了。盈利目标过高，投资者就可能走入歧途而承受更大的风险。

二“定”公司价值，以选“好公司”

分析拟投资公司所在行业的发展前景及竞争格局，评判公司的商业模式及竞争优势，评估公司的赢利能力、自由现金创造能力、财务安全性及未来的成长性。

三“定”估值水平，以确定“好价格”

客观判断整个市场及拟投资公司估值水平的高低。安全垫越厚实，投资才越踏实。

二“定”公司价值与三“定”估值水平，就是我们常说的理解公司。

四“定”股价趋势，以择“好时机”

研判整个市场及拟投资公司股价的运行态势，以此确定进出场的有利时机。这就是我们常说的认识市场。

五“定”投资者自身，以保持“好状态”

任何一笔投资，无论是宏观层面、公司经营层面还是股价走势，都有符合预期和偏离预期两种情形。出现“意外”，我们是否有心理准备和应对之策，还能否保持好的心态。这就是我们常说的了解自己。

说来说去，还是老生常谈，好公司（高价值）、好价格（低估值）、好时机、好状态，自然成就好收益（相对高收益）。

后记

以“低估值”的好价格买入“高价值”的好公司的价值投资策略，为我们的投资筑起第一道防线。