二、股指风险指数趋势

荷兰阿姆斯特丹AEX指数（AEX），是依据阿姆斯特丹证交所上市的主要荷兰股票所编制的市值加权算术平均指数。荷兰经济重度依赖对外贸易的繁荣且开放的经济，虚拟经济与实体经济并重，但虚拟经济的分量仍然十分重，AEX股指充分体现了系统性风险的变化。

从荷兰股指的走势看，与法国股指线性相关度较大，据统计，荷兰AEX指数与法国CAC、英国UKX、美国道琼斯和德国DAX指数的相关性系数分别为0.95、0.92、0.80和0.80。

从荷兰股市风险指数小于50水平的时段看，主要体现在五个时间段：一是1984年1月—1989年6月，受20世纪70年代“荷兰病”后遗症及美元贬值和1987年股灾等因素的影响，荷兰股指风险指数多数时间都小于50水平，最低点出现在1987年11月30日，抵达最低值0水平，此时的AEX指数处于69点低点位；二是1998年4月—1998年10月，AEX指数从600点迅速跌至370点，荷兰股指风险指数均小于50水平，这期间，主要与强势美元政策和亚洲金融风暴、俄罗斯国债危机的影响直接相关；三是2002年7月—2003年3月，AEX指数抵达相对历史低点（218点），且荷兰股指风险指数多个交易日到达0水平，这主要受美国新经济泡沫破裂的影响；四是2007—2008年，荷兰股指风险指数也是多个交易日到达0水平，这主要与美国次贷危机爆发并引爆全球金融风暴相关；五是2011—2018年，荷兰股市处于260—510点地位震荡上行，荷兰股指风险指数处于20—90水平震荡，这主要受欧债危机拖累、美联储加息等影响。

2018年12月31日，荷兰AEX指数在484附近，荷兰股指风险指数为57。自全球金融风暴发生以来，荷兰股指上升了一倍多，存在着一定的泡沫。未来两年中，受全球经济复苏放缓，尤其是欧元区经济疲软、美元从强势向弱势转化等因素的影响，荷兰股指面临着下跌的风险，股指风险指数也将随之向下调整（参见图1-26和图1-27）。

图1-26 荷兰股指风险指数趋势

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图1-27 荷兰AEX股指走势

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