注重稳健，追求复利

仅仅3年零3个月，金字塔基金何以能实现增长收益5倍多？采访中，又一个疑团在我脑际闪现着：如果说在2008年之前，权证的操作对李旭东的市值贡献很大，那么，2009年以后的两年多里，尤其是大盘处在震荡行情中，投资者包括许多基金都大呼行情难做之时，他操作的金字塔基金已转向了以操作股票为主，又何以能继续谱写辉煌呢？

当我在采访中问及此问题时，李旭东回答：“注重稳健，追求复利，是我这几年保持高收益的关键。现在资金规模比以前大了，我们的投资策略也在变，相比高业绩，现在我更看重的是稳健，不让业绩出现大的滑坡，以保证基金净值稳健增长。”

“近几年，你在投资策略和操作方法上有哪些变化？”

“根据不同的市场环境，定出不同的投资策略，可以说是金字塔基金成立以来取得较好成绩的主要原因。纵观沪深股市近几年的变化，2007年、2008年、2009年的股市，主流资金完成了8、6、4的转换，已经形成了一个新的市场。2009年~2011年开始了新的一轮股市行情。2007年是中国沪深股市疯狂的一年，中国的新增股民、基民增加了一半（有效的），资金也增加了一半以上。然而，新的主流资金并没有在2007年捞到好处。在2007年赚钱的，是2005年以前进入股市的。2007年进来的各类基金和主力，在2008年都损失惨重。然而，主流资金是不会看着自己的资金损失的，这就上演了2008年、2009年的股市大戏——‘8、6、4自救大戏’。‘8、6、4自救’是指主力套在‘8’的位置，由于来不及出货，就把大部分的筹码出在‘6’的位置，之后就开始故意打压到‘4’的位置，在‘4’的位置进货，然后拉升到‘6’，此时主力已经获利了结。整个过程主力盈利20%以上。从2009年公布的基金盈利数据看，其间的模式就是：‘4’~‘6’盈利的近50%的空间分摊了‘8’~‘6’主动打压形成的25%的亏损。

“由于2008年整体呈现单边调整之势，在调整过程之中没有一次像样的反弹。市场在2008年底企稳后必然展开技术性反弹，这种反弹会在2009年展开，按技术分析及自由落体的弹性原理，从6124点到1664点中有4400多点空间，其反弹的空间位置应在3368点、3894点和4420点。按最小的反弹空间到3368点附近也有2700多点的空间。而在这期间，很多个股已经跌得面目全非，更有被错杀的个股。

“在做出2009年市场大跌之后展开技术性反弹及主力自救策略的判断后，我把操作重点转移到个股上，采取中短结合的方法，进行波段操作，部分资金仍然以短线形成滚动操作。其间，中小板已经走出牛市上涨格局，由于资金量的约束及账户的监管限制，我们更多的是在主板上寻找机会。经过2009年的反弹之后，我认为2010年开始的沪深股市必然会经历更多的磨难，并延续2009年的主力自救行情后展开新的调整。基于这种分析，2010年上半年，我在策略上重新采取2008年速战速决的战法。进入2010年下半年，随着市场的回暖，我重新调整策略，实行了‘波段+短线滚动’的操作模式。”

从这些年李旭东带领金字塔基金走过的稳健获利的历程看，可以得出这样的结论：在不同时期采取不同的策略是制胜的关键；结合大盘环境操作个股、严格执行纪律是制胜的法宝；资金的合理调配使用是实现利润最大化的基石。